上市公司2023年第一季度报告近期披露完毕，《中国基金报》发布相关报道，关注私募机构投资布局。宁涌富基金接受了《中国基金报》采访并表示，回归到投资本质，离不开价值。

从具体的调仓换股，到抽象的投资策略，宁涌富基金始终以客户利益为先，思考的出发点是能够为投资者解决什么问题，期望打造风险收益特征长期稳定的产品。

记者询问了面对上市公司短期业绩超预期或不达预期的情况，私募基金如何决策。宁涌富基金表示，投资决策更看重长期。某一资产长期成长空间非常确定，其企业价值并不会因为短期经营周期变化而发生太大变化；因此如果股价持续下跌导致估值水平已充分反应这种坏消息，往往是买入的机会。例如2018年三季报期贵州茅台因短期业绩不及预期、股价大幅下跌，是很好的买入机会。相反，短期经营周期特别好的公司并不见得都应该买入；如果远期成长不确定且估值已有充分反映，可能是很好的卖出机会。

面对AI行情持续性、板块投资机会的问题，宁涌富基金认为AI作为工具，其作用主要体现在降本增效与创造新应用两个方面。目前投研团队将主要研究精力放在寻找能够有新应用的创造。从产业链梳理看，主要投资方向有三类：一是做AI模型算法的公司，二是AI应用类公司，三是AI底座算力。“近期这三类机会均获得市场追捧，短期大涨，TMT板块多个交易日的交易占比一度超过40%。这种现象并非正常，反观海外市场则异常冷静。毫无疑问，ChatGPT是个巨大创新，很多公司远期成长空间将被打开，但市场往往高估了短期影响。私募基金追求绝对收益，未来再好，也不能忘记价值。”

记者也提及近期一些概念股表现活跃，而私募机构亦积极开展调研。宁涌富基金表示，受宏观、产业、监管、企业经营周期等多种因素影响，资本市场呈现周期波动或风格波动都很正常。今年宏观经济处于疫后恢复前夜，投资者对于被充分定价的优质资产的长期或高速成长信心较弱，从而去寻找估值提供足够安全边际的相对优质资产。在未来布局方向上，回归到投资本质，无论是胜率思维或是赔率思维，都离不开价值，深挖底层资产，挑选长期创造价值的高质量资产，并做合理的资产定价。

无论市场环境如何，要输出长期稳定的产品收益特征并不容易，而核心之一在于专注。股票是方向型资产，那么还需要从时间、波动率的维度来创造更多盈利机会，从而全面提升投资者持有体验。这是私募基金可以充分应用多类别资产的优势，也是宁涌富基金的目标。

（来源：中国基金报）

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